华安证券-盛剑处境-603324-泛半导体废气管理领军企业打造摆设和质im电竞料新滋长点

　　：户签署《框架采购合同》。盈余预测、估值及投资评级咱们预测公司2023-2025年开业收入分辩为15.03/20.81/28.69亿元im电竞，归母净利润分辩为1.65/2.26/3.27亿元，2023-2025年归母净利润CAGR为114%，以现时总股本1.24亿股谋划的摊薄EPS为1.32/1.。”

　　1.泛半导体废气统治领军企业盛剑处境是国内泛半导体废气统治领军企业，公司从废气统治及泉源局限的相干体系、装备，拓展向湿电子化学资料。

　　2.下游运用范畴从光电显示、集成电途的高市占率，拓展至新能源等新兴范畴。

　　4.2023年前三季度杀青开业收入10.72亿元，同比伸长11.61%；杀青归属于母公司一切者的净利润0.99亿元，同比消浸9.85%。

　　5.显示、集成电途国产取代促进，拓展新能源范畴咱们测算，2023-2025年中国大陆面板废气统治市集空间3.9/7.3/6.9亿元，大陆集成电途废气统治市集空间24.3/29.6/35.7亿元，市集空间开朗且国产化率希望进一步擢升，公司正在废气统治体系和装备目标已和泛半导体客户实行密契协作im电竞im电竞，通过产物矩阵的充裕及渗出率的擢升弥漫受益国产取代。

　　6.且公司进一步拓展至烟气净化、新能源、非泛半导体行业VOCs减排等范畴废气设备。

　　7.构修体系+装备+资料产物矩阵1）公司的废气统治体系和装备占公司总营收比例依旧正在90%摆布，焦点装备自产率接续上升，全家当链化本事希望帮帮公司消浸本钱，打造比赛力。

　　8.2）进一步搭修单体装备矩阵：L/S装备杀青环节部件自产并正在光电显示及集成电途均批量交付；杀青LOC-VOC的国产化研造；新能源、真空、温控装备多向拓展。

　　9.3）湿电子化学品供应与接纳体系接续促进，并依托体系贮备走向湿电子化学品研发，光刻胶剥离液已成功与某半导体显示著名客户签署《框架采购合同》。

　　11.公司现时股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分辩为24/18/12倍，咱们抉择同属“大气统治”长江证券行业分类，且删除没有wind类似预测的证券废气设备，抉择龙净环保、美埃科技、华光环能等行为可比公司，斟酌到公司行为泛半导体废气统治领军企业，拓展湿电子化学资料、真空&温控装备及新能源范畴打造新发展极，初度掩盖予以“买入”评级。

　　12.危害提示1）泛半导体行业投资摇动的危害；2）新品拓荒不足预期的危害；3）行业比赛加剧的危害；4）测算市集空间的偏差危害；5）酌量根据的新闻更新不实时，未能弥漫反应公司最新景遇的危害。

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