半导体专用im电竞温控废气管造设置龙头最受益优秀造程扩产

　　本土半导体工艺辅帮装备龙头，事迹一连神速增加。公司是本土半导体工艺辅帮装备龙头，Chiller&L/S独一国内均可量产供应商，产物充实适配国内最先辈的14nm逻辑芯片和192层3DNAND存储芯片产线，供货长江存储、中芯国际、长鑫科技、华虹等头部客户。受益于国内晶圆厂扩产&国产替换，公司事迹一连神速增加。1）收入端：2023年公司买卖收入抵达7.42亿元废气设备，2019-2023年CAGR为33.9%，2024Q1-3收入为7.72亿元，同比+28%。2024Q3末公司存货17亿元，同比+116.5%；合同欠债6.2亿元，同比+86.3%，正在手订单足够废气设备，将保证短期收入端神速增加。2）利润端：2020年公司扭亏为盈，2023年归母净利润1.19亿元，同比+30.8%，2020-2023年CAGR高达111%，利润端发扬较收入端越发卓着。2020-2024Q1-3年公司出售净利率分袂为1.82%废气设备、11.73%im电竞、13.73%、16.05%和16.8%，剩余水准一连提拔废气设备。

　　先辈造程扩产趋向下，Chiller&L/S是价格量提拔最清楚闭头。大基金三期落地彰显国度处置半导体“卡脖子”决断，先辈逻辑+存储将是要紧投资宗旨im电竞，叠加AI驱动下先辈造程扩产的财富趋向仍然确立。节点升级将大幅提拔本钱开支，不但是焦点装备总用量提拔im电竞，先辈造程装备单台价格量同样提拔清楚，Chiller&L/S价格量提拔尤为清楚。以Chiller为例，先辈逻辑7nm节点每万片需求量将提拔3-4倍；先辈NAND提拔更为清楚，高超宽比蚀刻需引入低温蚀刻本事来餍足工艺需求，每万片新增超低温Chiller需求约100台，且单价大幅提拔，可见Chiller价格量提拔明显高于其他工艺造程装备，其余，先辈造程扩产同样带来L/S价格量提拔。遵照咱们测算，2024-2025年中国大陆Chiller&L/S合计商场周围抵达59.8/64.1亿元，高于Chiller&L/S各1%的价格量占比测算。

　　公司最先受益先辈造程扩产，维保后商场翻开生漫空间。1）差别于其他前道工艺装备，Chiller&L/S可全体完成进口替换，公司先辈造程收入敞口亲昵100%，酌量到公司Chiller正在大陆头部先辈造程客户亲昵完成独供，短期最先受益先辈造程晶圆厂扩产，以2023分袂为15亿元、33元亿算计，公司Chiller&L/S的市占率为29%、11%，中永久看公司Chiller&L/S全体市占率仍有较大提拔空间。2）后任职商场收入已成为海表半导体装备龙头紧要收入原因，23财年AMAT/LAM后商场收入占比高达22%/38%能够取得印证。公司后商场任职要紧包罗零配件和维保任职，IPO募投出力组织L/S焦点零部件火把头的自造产能。2023年公司后商场收入仅为6547万元，收入占比仅9%，远低于海表成熟公司后商场收入占比im电竞，2019-2023年公司累计完成装备收入21.64亿元，依据后商场收入占装备价格量10%，公司自有装备配套的后商场空间约2.2亿元，咱们推断跟着公司Chiller&L/S一连大周围出货，后任职生意希望加快增加，成为公司紧要的增加点。半导体专用im电竞温控废气管造设置龙头最受益优秀造程扩产